Se abre la puerta de las Stablecoins: cómo el dinero tokenizado permite los pagos de próxima generación

Las Stablecoins están transformando los pagos a nivel mundial, y los factores favorables podrían provocar un cambio sustancial en la industria de pagos en 2025, para el cual tanto las empresas tradicionales como las disruptivas deben prepararse con urgencia.

La capacidad de liquidar pagos a nivel mundial de forma rápida, segura y rentable se está transformando gracias a la proliferación del efectivo tokenizado mediante la tecnología blockchain. Con base en múltiples factores favorables, 2025 podría ser testigo de un cambio sustancial en la industria de pagos, para el cual tanto las empresas tradicionales como las disruptivas deben prepararse con urgencia. Las monedas estables (stablecoins), una forma de efectivo digital emitido como tokens en una blockchain, han surgido como una alternativa global a la infraestructura de pagos convencional. Actualmente emitidas principalmente en dólares estadounidenses, la circulación de monedas estables se ha duplicado en los últimos 18 meses, pero aún facilitan solo alrededor de 30 mil millones de dólares en transacciones diarias, menos del 1% de los flujos monetarios globales.

Los defensores de las monedas estables afirman que la tecnología puede trascender los horarios bancarios y las fronteras globales, ofreciendo mejoras sustanciales en la infraestructura de pagos actual, incluyendo velocidad, costo, transparencia, disponibilidad y una mayor inclusión de quienes no cuentan con los servicios del sistema bancario. Sin embargo, hoy en día, las monedas estables se emplean principalmente como intermediarias, lo que requiere abundante liquidez y vías de acceso (plataformas para el intercambio de activos digitales) a las monedas fiduciarias tradicionales.

El verdadero escalamiento de las monedas estables requerirá un cambio en el paradigma imperante, que exige que la mayoría de las transacciones se liquiden en moneda local. Si la mayoría de los clientes deciden mantener sus fondos en monedas estables, esto podría tener consecuencias de gran alcance para la demanda de reservas subyacentes e implicaciones para la financiación de depósitos y los modelos de ingresos de las instituciones financieras. Dado que los principales casos de uso incluyen pagos y remesas transfronterizos, operaciones comerciales y liquidación en el mercado de capitales, y gestión de tesorería y efectivo, las implicaciones de dicho cambio en la financiación serían globales.

En este artículo, evaluamos hasta qué punto las monedas estables están desafiando la infraestructura de pagos existente, analizamos los beneficios y riesgos de depender de ellas para los pagos globales y explicamos por qué 2025 podría ser un punto de inflexión para la tecnología. A continuación, identificamos los pasos que las instituciones financieras deberían considerar para participar en el desarrollo de las monedas estables. Finalmente, describimos los signos de la adopción acelerada de monedas estables, reconociendo que, para muchas instituciones financieras, puede llevar tiempo implementar nuevos sistemas.

Valor tokenizado en la actualidad.

En los últimos años, los bancos centrales y las instituciones financieras han creado varios tipos de dinero tokenizado.¹ Entre ellos se incluyen los siguientes:

Monedas digitales emitidas por bancos centrales (CBDC). Las CBDC son la versión digital oficial de la moneda fiduciaria de un país. Son de curso legal, respaldadas por el banco central de un país y emitidas en un libro de contabilidad centralizado o autorizado (no de acceso público). Las CBDC existen tanto para uso minorista (público) como mayorista (para liquidaciones entre empresas). Algunos ejemplos son el e-CNY del Banco Popular de China y el DCash (dólar EC) del Banco Central del Caribe Oriental.

Las stablecoins son efectivo tokenizado emitido por instituciones privadas en cadenas de bloques públicas (por ejemplo, Ethereum), vinculado a la moneda fiduciaria y respaldado por reservas auditadas. A diferencia de las CBDC, las stablecoins no son de curso legal oficialmente y han recibido distintos niveles de escrutinio y supervisión regulatoria. Algunos ejemplos son Tether (USDT), Circle (USDC) y EUR CoinVertible (EURCV). Depósitos tokenizados emitidos por bancos. Se trata de representaciones tokenizadas de los depósitos de clientes en cuentas bancarias, respaldados individualmente por fondos de la institución emisora. Estos tokens no tienen curso legal, pero suelen emitirse en cadenas de bloques con permisos para permitir pagos y liquidaciones en tiempo real dentro o entre instituciones. Un ejemplo es JPM Coin de JPMorgan.

Estos tres tipos de dinero tienen en común la capacidad de compensar fondos válidos y liquidar un pago casi instantáneamente, lo que requiere la verificación de los fondos existentes y la confirmación de las entidades emisoras y receptoras antes de iniciar una transacción. Gracias a los procesos de cumplimiento normativo digital y a los contratos inteligentes, estos pagos podrían revisarse automáticamente para detectar problemas de prevención del blanqueo de capitales (AML) y de conocimiento del cliente (KYC), y para identificar entidades sancionadas mediante servicios de análisis en cadena e instrucciones de ejecución automática.

Este tipo de dinero representa un desafío directo para los sistemas de pagos globales tradicionales, como el uso de la red de mensajería de pagos Swift, la banca corresponsal o las transferencias bancarias como Fedwire. La mayoría de estas redes de pago tradicionales pueden tardar de uno a cinco días hábiles en completar una transacción debido a que dependen de múltiples intermediarios, operan en diferentes husos horarios comerciales y emplean un procesamiento periódico por lotes. Además, la mayoría de los pagos deben someterse a verificaciones regulatorias manuales o semiautomatizadas, como AML, KYC y análisis de sanciones.

A pesar de estos desafíos, y debido a los generadores de valor que conllevan, la infraestructura de pagos tradicional actual procesa entre 5 y 7 billones de dólares en transferencias monetarias globales diariamente (incluyendo transferencias institucionales, comerciales y de consumidores), según datos de Swift y el Banco de Pagos Internacionales.

En comparación, los datos en cadena (transacciones verificadas y registradas en una cadena de bloques) sugieren que se han emitido alrededor de 250 000 millones de dólares en monedas estables, incluyendo 155 000 millones de dólares de Tether y 60 000 millones de dólares de Circle. Estas facilitan entre 20 000 y 30 000 millones de dólares en transacciones de pago reales en cadena al día, divididas entre remesas y liquidaciones. 5 Por lo tanto, a pesar de la gran publicidad, las monedas estables procesan menos del 1 % del volumen diario global de transferencias de dinero.

Con base en su utilidad actual, algunos podrían argumentar que las monedas estables representan una amenaza mínima o nula para las redes de pago tradicionales. Sin embargo, el volumen de transacciones de monedas estables ha crecido orgánicamente en un orden de magnitud en los últimos cuatro años.

El volumen de transacciones de monedas estables ha aumentado considerablemente en los últimos dos años, superando los 27 billones de dólares anuales.

Por: Matt Higginson con Garry Spanz